会展企业常见融资渠道分析

作者：北京市信之源律师事务所

　　展览企业大多都是依靠自身的积累来进行规模的扩张，融资能力薄弱。但是近几年来，越来越多的会展公司已经开始将目光转向资本市场，通过新三板、主板上市等举措，不断拓宽资金融通渠道。

　　会展可以根据不同的行业模式进行选择资本市场的融资途径,我们认为可以有以下几种：

　　(1)产业基金渠道。目前政府和行业的探索路径是推动政府或大型会展国企牵头，撬动金融机构和社会资本进入会展行业，或利用财政专项发挥杠杆作用，建立起产业公共发展基金的形式，如在城投产业母基金旗下成立会展产业投资子基金，借助杠杆放大规模，实现国有资本对社会资本投资方向的引导。

　　(2)项目运作融资。现代场馆“井喷”早期大多为政府投建，私人资本轻易不会去“找死”，还本付息、土地物业费用以及低投资回报率均不是私人“玩得起”的。从PPP到TOB，从综合体到集聚区，从单一场馆投建到规投建营一体，目不暇接，异彩纷呈。新形势下，地产资本和城市的投资冲动，在会展的因缘下实现了完美的结合。

　　(3)公开市场融资。近年来不少会展企业纷纷试水资本市场，在无法正式获得上市阶段先行“触板”，争相进入新三板市场。时至今日，部分试水的新三板会展公司，如常州灵通、广州西玛，或退市，或谋求转板。新三板集中在2014-2017 年期间扎堆上市，但退市的也越来也多。

　　(4)债权融资。一种方式是会展中心通常可进行政府专项债进行融资，如2019年天津市津南区国家会展中心周边配套设施建设专项债券。而城投公司通过城投债也可以进行融资来进行会展设施的建设和运营。另一种方式是通过场馆进行抵押融资，由于场馆大多是城投公司承建并做为业主方代政府进行运营，所以将这部分固定资产进行抵押借贷进行债权融资也是一条可行的路径。

　　(5)资产证券化融资。会展场馆同酒店一样，如果经营得当，有稳定的展会支持，其经营流水与效益也相对稳定和可预期的，因此也有一些较好的场馆进行了存量资产证券化，大幅提升资产的使用效率，降低融资成本。

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